农夫山泉向港交所递交招股书拟募资10亿，上市前突击分红96亿原因几何？

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突击分红引质疑

2019年，农夫山泉提出上市申请，分红高达96亿，比2018年多了25倍，远超募集的资金。2020年3月，在股东大会上，公司再次宣布发放9亿股息。这9亿股息在4月份便已全部发放。公司此举，几乎将近三年的利润全部分配，这不禁让人对农夫山泉上市募资的真正意图产生疑问。分红来得太突然，让人不禁疑惑公司资金的使用方式。此举也让人们对公司上市初衷产生了迷茫。毕竟，此举使得公司财务状况变得异常紧张。

品牌文化深入人心

历经二十余载的沉淀，农夫山泉在品牌建设方面取得了显著成果。诸如“农夫山泉略带甘甜”、“我们只是搬运大自然的恩赐”等标语，已成为众人皆知的口号。这些家喻户晓的广告语，使得农夫山泉的品牌形象更加突出，显著提高了品牌的知名度和公众的好评。农夫山泉的商品，无论是在城市的便利店货架上，还是在乡村小卖部的角落，总能凭借其深入人心品牌理念 https://www.1mtoken.net，轻松吸引消费者的目光。

高毛利背后

2019年，农夫山泉的水瓶装水，利润率超过了60%。换算下来，每赚一元，就有六角是净赚。这说明产品赚钱能力很强。但也要注意到成本组成。这么高的利润率能否长期保持，在市场竞争变激烈和成本变动的影响下，怎么保持这种高利润，这些都是公司必须深思熟虑的问题。公司目前的高利润确实为其发展提供了充足的资金保障，并增强了其市场竞争力。

原材料成本占比

农夫山泉生产瓶子时，PET材料成本较高。2017至2019年，这一成本在总销售成本中占比分别为29.0%、31.9%和31.6%。相应地，PET材料带来的总收益占比分别是12.7%、14.9%和14.1%。公司招股说明书中提到，PET价格波动对公司盈利影响明显。2019年，若不考虑PET的成本，糖、果汁和水的费用仅占总营收的4.7%。这一数据表明，控制PET的成本对于公司盈利极为关键。

资金状况堪忧

农夫山泉的突击分红导致其现金和等价资产大幅缩水，降至20.81亿。公司面临资金短缺的困境。2019年，其现金、银行存款和结构性存款总额从2018年末的36亿急剧减少至2亿。到了2020年3月31日，这一数字更是跌至零。流动比率和速动比率下滑，资产负债率上升，财务压力显著增大。公司迫切需要资金注入，这种情况确实存在。然而，这也可能对投资者们的信心带来一定的冲击。

市场竞争与扩产

农夫山泉面临的水源问题不算严重，千岛湖的使用率仅为61%。华润怡宝却通过收购加林山，试图进入高端矿泉水领域。为了在竞争中保持领先，农夫山泉增加了生产规模。此外，公司决定在香港上市，并实施了紧急分红。这一行动似乎表明资金可能被用于海外投资，并试图提升品牌的国际知名度。但之前在新西兰购买水源地时遭遇了抵制，国际化进程并不顺畅。

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